查尔斯·霍斯金森（Charles Hoskinson）此刻满心愤懑 。

他是全球头部加密货币网络Cardano的创始人
。近期一家知名加密货币数据分析平台宣布停运，霍斯金森随即发布视频 ，提醒用户接下来还会有更多平台与项目倒闭。他预判
，将会有大批加密货币项目陆续消亡 、相关企业资金链断裂，大量开发者也会撤出整个生态 。

“我认为行业将迎来一波倒闭潮 ，今年日子会格外艰难。”霍斯金森表示
。

比特币近期持续走低，掩盖了行业更深层的困境
，而霍斯金森的这番感慨，正是当下行业真实写照。上周五 ，全球第一大加密货币比特币一度暴跌超6%
，跌破6万美元关口；本月累计跌幅约17%，价格创下2024年以来新低 。本轮下跌诱因众多：迈克尔·赛勒旗下Strategy公司抛售部分比特币
、比特币现货ETF资金持续外流 ，叠加市场担忧美联储加息
，各类风险资产集体承压
。数据追踪平台CoinGlass统计，截至上周五午间的24小时内 ，加密资产清算规模超17亿美元。

罗伯特·W·贝尔德公司（Robert W Baird & Co.）市场策略师迈克尔·安东内利评价比特币及加密货币行业：“它早已褪去‘新奇热门品类’的光环
，如今只是众多资产类别中的普通一员，和市面上五花八门的投资工具并无二致 。 ”

就在比特币走弱的同时 ，其余绝大多数加密代币数月来深陷更深层次的下行困境
。数百个曾经被寄予厚望的项目逐渐没落
，数百亿美元市值凭空蒸发。

加密货币研究机构凯科分析师托马斯·普罗布斯特称：“近期山寨币整体跌幅普遍超过比特币，但不同币种分化明显 。
”例如隐私代币大零币（Zcash） ，受潜在安全漏洞传闻影响，自6月3日至上周五
，价格一度腰斩
。

记者试图联系霍斯金森补充置评，但其并未回应。

加密货币代币曾迎来一轮发行热潮 ，背后得益于技术门槛大幅降低 。过去搭建一条完整公链才能发行代币
，如今只需部署标准化智能合约即可实现，海量代币就此涌现
。

当下行业数据触目惊心。近些年全球诞生了数千万种加密货币代币 。Delphi Digital近期报告显示 ，目前在去中心化交易所仍有常态化大额日成交量的代币
，不足1700种。多数风投机构投资的代币，当前价格已低于发行价 ，部分跌幅甚至超90%；该机构抽样统计的一篮子代币
，整体收益率为-80%
。

圈内不少人士认为，比特币本轮下跌属于周期性波动 ，反映出投资者风险偏好的变化。但各类山寨币面临的危机则根深蒂固 。即便在去年末比特币屡创新高之时
，多数山寨币也已难以吸引资金、用户与交易流量
。此番抛售潮，只是将行业多年累积的弊病彻底暴露 ，而非凭空制造危机。

据彭博汇总数据，比特币周六再度下跌
，创下连续七个交易日收跌的走势，这也是2023年以来最长连跌纪录 。

资金正不断向少数具备真实应用场景的项目与资产集中 ，大量泛泛发行的代币彻底失去存在价值
。

上一轮加密货币热潮曾畅想
，区块链技术会孕育出成千上万个繁荣的数字经济体。但如今看来，行业多数增长都只是昙花一现 。海量代币接连发行 ，价格短暂冲高后便迅速被市场遗忘
。

Pantera Capital投资组合经理科斯莫·江表示：“除去比特币和以太坊
，绝大多数代币的价格在2021年就已见顶。行业正迎来大规模洗牌，大量代币跌幅达到八成至九成 。现实情况是 ，如今仍有不少市值数十亿美元的代币
，根本找不到合理的存在意义
。”

每一轮加密货币市场下行，都会上演残酷的生存淘汰赛 ，本次也不例外。即便是一些老牌头部项目
，也遭遇用户流失 、活跃度下滑的困境 。随着资金持续撤离，它们不得不直面一个难题：如何维持自身价值与行业地位。

Electric Capital发布的开发者报告显示 ，今年以来，Cardano生态全职活跃开发者数量锐减32%；去中心化金融平台DeFi Llama数据显示
，同期该网络去中心化应用锁仓资金下降35%
。其原生代币ADA年内跌幅约55%，当前价格仅约0.16美元。

颇具讽刺意味的是 ，在加密货币代币投机行情陷入史上低谷的同时
，区块链技术落地却迎来诸多实质性进展：稳定币全面渗透支付领域，其中泰达币市值即将超越以太坊 ，成为全球第二大加密货币代币；华尔街试水资产通证化
，各大银行纷纷布局区块链基础设施 。可那些原本依托这一未来前景发行的代币，却纷纷崩盘
。

过往行业周期中 ，市场对区块链技术的乐观情绪往往能带动全板块上涨。而这一次
，热度高度集中 。资金涌向少数落地场景清晰、具备实际效用的资产与项目，比如依托头部加密货币衍生品交易所的Hyperliquid ，其代币HYPE备受追捧
，其余绝大多数代币则被市场抛弃
。

科斯莫·江认为：“当下整个代币市场正在完成理性出清。加密货币行业资金日趋紧张，投资者开始看重真实基本面价值 。很多代币本身就没有实际价值支撑 ，此前只是依靠炒作存活，如今资金方已经不再愿意为这类泡沫买单
。 ”