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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：木

　　截至2025年8月31日，小金属上市公司已完成2025年上半年财报的披露 ，对此我们挑选了23家具有代表性的上市公司进行业绩比对分析 。在各项财务指标中
，销售毛利率 、销售净利率作为两项较为核心的盈利能力考核指标，倍受市场投资者关注
。

　　从销售毛利率的角度看 ，小金属行业多数上市公司的销售毛利率低于20%，2025年上半年
，安宁股份销售毛利率位列榜首，公司销售毛利率为60.13%。相比较之下 ，贵研铂业
、华阳新材销售毛利率不足3%
，分别为2.19%、0.54% 。

　　从销售净利率角度看，多数上市公司的销售净利率不足7% ，贵研铂业 、宝武镁业
、翔鹭钨业三家上市公司的销售净利率不足2%
，分别为1.18%、1.56% 、1.97%
。

　　上市公司的销售毛利率往往高于销售净利率，然而 ，在我们统计的小金属上市公司中
，我们发现了一个异常。对于华阳新材而言，2025年上半年公司销售毛利率仅0.54% ，销售净利率却高达54.62%
，销售净利率远超销售毛利率显现异常 。这主要是因为，公司主营业务表现依旧承压 ，公司净利润回暖主要是因为土地转让
、政府补助及贵金属行情回升导致存货跌价准备转回，公司扣非后仍亏损
。

　　2025年上半年
，小金属行业整体都实现了盈利，但从相对水平 ，即销售净利率来看
，贵研铂业销售净利率仅1.18%垫底。除此之外，宝武镁业、翔鹭钨业的销售净利率同样处于较低水平 ，分别为1.56% 、1.97% 。

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责任编辑：公司观察